Thị trường hàng hóa nguyên liệu toàn cầu khép lại tuần giao dịch cuối cùng của năm trong trạng thái kém tích cực, khi áp lực chốt lời gia tăng mạnh. Trước những lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến, dòng tiền đầu tư có xu hướng rút khỏi thị trường, khiến sắc đỏ lan rộng từ nhóm kim loại sang các mặt hàng nông sản chủ chốt.
Kết phiên ngày 2/1, chỉ số MXV-Index giảm gần 1,9%, lùi về sát ngưỡng 2.390 điểm, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn đang bao trùm thị trường trong giai đoạn chuyển giao năm mới.
Thị trường nông sản đảo chiều giảm sau kỳ nghỉ Giáng sinh
Sau tuần giao dịch khởi sắc trước kỳ nghỉ lễ Giáng sinh, thị trường nông sản thế giới nhanh chóng quay đầu điều chỉnh với áp lực bán xuất hiện trên hầu hết các mặt hàng chủ lực. Trong đó, giá ngô ghi nhận mức giảm mạnh khi mất gần 2,8% trong tuần vừa qua, rơi xuống mức 172 USD/tấn – thấp nhất trong vòng hai tuần.
Theo đánh giá từ MXV, đà suy yếu của giá ngô chủ yếu xuất phát từ các báo cáo mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA). Do lịch nghỉ lễ, báo cáo tuần kết thúc ngày 19/12 được công bố muộn vào chiều 29/12/2025 (giờ Mỹ), trong khi báo cáo tuần 26/12 quay trở lại lịch công bố thông thường vào ngày 31/12/2025.
Dữ liệu cho thấy tồn kho ethanol tại Mỹ tiếp tục tăng trong hai tuần liên tiếp, tiến sát mốc 23 triệu thùng và đạt mức cao nhất kể từ tháng 9/2025. Sản lượng ethanol giảm 36.000 thùng/ngày trong tuần 19/12 nhưng đã phục hồi, tăng thêm 25.000 thùng/ngày trong tuần kế tiếp. Tuy nhiên, xuất khẩu ethanol và lượng ethanol sử dụng làm đầu vào cho các nhà máy lọc dầu lại biến động trái chiều, phản ánh nhu cầu ngô phục vụ sản xuất ethanol vẫn thiếu ổn định.
Cùng thời điểm, báo cáo nghiền ngũ cốc và sản xuất sản phẩm phụ tháng 11/2025 của Cơ quan Thống kê Nông nghiệp Quốc gia Mỹ (NASS) tiếp tục gây áp lực lên thị trường. Tổng lượng ngô tiêu thụ cho sản xuất cồn và các mục đích công nghiệp đạt gần 13,2 triệu tấn, giảm 1% so với tháng 10/2025 và thấp hơn gần 1% so với cùng kỳ năm trước. Riêng ngô dùng cho sản xuất cồn nhiên liệu đạt gần 1,2 triệu tấn, tăng nhẹ so với cùng kỳ nhưng giảm 0,7% so với tháng trước. Lượng ngô tiêu thụ cho sản phẩm xay ướt không phục vụ nhiên liệu cũng giảm hơn 5% so với tháng 11/2024, làm gia tăng lo ngại về nhu cầu công nghiệp tại Mỹ.
Ở góc độ nguồn cung, áp lực tiếp tục gia tăng khi Hiệp hội các nhà xuất khẩu ngũ cốc quốc gia Brazil (ANEC) dự báo xuất khẩu ngô của nước này trong năm 2025 có thể đạt 41,06–42,75 triệu tấn, cao hơn đáng kể so với mức 37,83 triệu tấn của năm 2024. Điều kiện thời tiết thuận lợi tại Brazil và khu vực phía Bắc Argentina, đặc biệt là các đợt mưa đều tại vùng Pampas, đã cải thiện độ ẩm đất và làm dịu bớt rủi ro hạn hán. Dù vậy, dự báo thời tiết khô nóng tại miền Nam Argentina phần nào hạn chế đà giảm của giá ngô.
Ngoài ra, tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong giai đoạn giữa hai kỳ nghỉ lễ cuối năm, khi hoạt động chốt lời và rút vốn diễn ra mạnh, cũng là yếu tố khiến giá ngô trên sàn CBOT chịu áp lực.
Ở chiều ngược lại, những diễn biến mới liên quan đến căng thẳng Nga – Ukraine tiếp tục tạo lực đỡ nhất định cho thị trường. Các cáo buộc mới từ phía Moscow làm dấy lên lo ngại về tiến trình hòa bình và an ninh tại khu vực Biển Đen – một trong những trung tâm xuất khẩu ngũ cốc lớn nhất toàn cầu, dù triển vọng sản lượng ngô khu vực này trong niên vụ 2025–2026 vẫn được đánh giá có khả năng mở rộng.
Giá bạc điều chỉnh mạnh trong tuần nghỉ Tết Dương lịch
Cùng chung xu hướng suy yếu của thị trường hàng hóa, nhóm kim loại, đặc biệt là kim loại quý, ghi nhận áp lực điều chỉnh rõ rệt. Giá bạc đã chấm dứt chuỗi tăng kéo dài 5 tuần liên tiếp khi giảm hơn 8% trong tuần vừa qua, lùi về vùng 71 USD/ounce.
Theo MXV, nguyên nhân chính đến từ hoạt động chốt lời mạnh mẽ của giới đầu tư trong bối cảnh thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ của FED trong năm 2026. Biên bản cuộc họp tháng 12 của FED cho thấy nhiều quan chức bày tỏ lo ngại khi quá trình đưa lạm phát về mục tiêu 2% đang chững lại, khiến khả năng cắt giảm lãi suất với tốc độ nhanh trở nên kém chắc chắn hơn. Môi trường lãi suất cao kéo dài làm suy giảm sức hấp dẫn của các tài sản không mang lợi suất như bạc.
Tuần này, thị trường tiếp tục theo dõi sát các dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là báo cáo việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp, nhằm đánh giá sức khỏe thị trường lao động và định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 27/12 giảm xuống 199.000 đơn – mức thấp nhất trong ba tuần liên tiếp – diễn biến này nhiều khả năng chịu ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ trong kỳ nghỉ lễ hơn là phản ánh sự cải thiện bền vững.
Áp lực bán còn gia tăng sau khi Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) thông báo điều chỉnh tăng mức ký quỹ ban đầu đối với một số sản phẩm, trong đó có hợp đồng bạc tiêu chuẩn trên sàn COMEX, làm gia tăng chi phí nắm giữ vị thế. Theo CME, đây là động thái rà soát định kỳ dựa trên mức độ biến động của thị trường.
Tuy nhiên, thị trường bạc vẫn ghi nhận những yếu tố hỗ trợ trong trung và dài hạn. Ngày 30/12/2025, giá bạc từng lập kỷ lục chốt phiên sau khi Trung Quốc thông báo yêu cầu giấy phép chính phủ đối với hoạt động xuất khẩu bạc từ ngày 1/1/2026. Bộ Thương mại Trung Quốc đồng thời công bố danh sách 44 doanh nghiệp được phép xuất khẩu bạc trong giai đoạn 2026–2027, chỉ tăng thêm hai doanh nghiệp so với năm trước, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung vật chất. Theo Viện Bạc (SI), Trung Quốc là quốc gia sản xuất bạc lớn thứ hai thế giới trong năm 2024. Bên cạnh đó, chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc trong tháng 12 đã tăng lên 50,1 điểm sau 8 tháng suy giảm, cải thiện triển vọng nhu cầu bạc trong lĩnh vực công nghiệp.
Báo cáo mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) cho thấy nhóm Managed Money vẫn duy trì trạng thái mua ròng hợp đồng bạc tiêu chuẩn trên sàn COMEX, dù quy mô vị thế đã giảm nhẹ trong hai tuần liên tiếp. Tính đến tuần kết thúc ngày 23/12, lượng mua ròng đạt 21.608 hợp đồng, cho thấy dòng tiền đầu cơ vẫn nghiêng về phía mua, dù động lực đang suy yếu.
Giá bạc trong nước giảm theo xu hướng thế giới
Tại thị trường nội địa, do nguồn cung chủ yếu phụ thuộc vào nhập khẩu, giá bạc 999 trong nước diễn biến đồng pha với thị trường quốc tế. So với cuối tuần trước, giá bạc trong nước giảm khoảng 8% ở cả chiều mua vào và bán ra.
Tính đến ngày 4/1, giá bạc 999 tại Hà Nội được niêm yết ở mức 2,356 – 2,386 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), trong khi tại TP. Hồ Chí Minh, giá dao động quanh 2,358 – 2,391 triệu đồng/lượng.
