I. Khái niệm lãi suất và hàng hóa phái sinh
Lãi suất và giá của các công cụ phái sinh, đặc biệt là hợp đồng tương lai, có mối liên hệ mật thiết. Khi lãi suất thay đổi, nó ảnh hưởng đến chi phí cơ hội của vốn và chi phí vay, từ đó tác động trực tiếp đến giá cả của các hợp đồng phái sinh. Để hiểu rõ hơn về mối quan hệ này, chúng ta sẽ phân tích cụ thể các khía cạnh ảnh hưởng của lãi suất lên giá hàng hóa phái sinh trong những thị trường khác nhau.
II. Ảnh hưởng của lãi suất đến hợp đồng tương lai
1. Lãi suất và chi phí cơ hội
Khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc giữ hàng hóa vật chất (như vàng, dầu, hoặc nông sản) tăng lên. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư phải bỏ ra nhiều tiền hơn để sở hữu hàng hóa thay vì sử dụng vốn cho các hoạt động sinh lời khác. Khi chi phí cơ hội cao, các nhà đầu tư thường sẽ tìm kiếm các công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ.
Ví dụ: Giả sử lãi suất của một quốc gia tăng, các nhà đầu tư có thể chuyển hướng từ nắm giữ hàng hóa vật chất sang giao dịch các hợp đồng tương lai, làm tăng nhu cầu đối với hợp đồng phái sinh và có thể đẩy giá lên cao.
2. Lãi suất và chi phí vay vốn
Lãi suất còn ảnh hưởng đến chi phí vay vốn của các nhà đầu tư. Khi lãi suất tăng, chi phí vay để đầu tư vào các hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn cũng tăng lên. Điều này dẫn đến giảm sức mua và sự tham gia của các nhà đầu tư trên thị trường, từ đó có thể dẫn đến giảm giá hợp đồng tương lai. Ngược lại, khi lãi suất giảm, chi phí vay vốn thấp hơn sẽ khuyến khích các nhà đầu tư tham gia vào các giao dịch phái sinh, làm tăng thanh khoản và có thể đẩy giá lên.
3. Mô hình định giá hợp đồng tương lai
Mô hình “Cost of Carry” là một trong những công cụ quan trọng để định giá hợp đồng tương lai, bao gồm các yếu tố như lãi suất, chi phí lưu trữ và lợi nhuận từ việc sở hữu hàng hóa cơ bản. Khi lãi suất tăng, chi phí để lưu trữ hàng hóa vật chất cũng tăng, làm tăng giá của hợp đồng tương lai. Điều này đặc biệt rõ ràng trong các thị trường như dầu mỏ hoặc kim loại quý, nơi chi phí lưu trữ hàng hóa có vai trò quan trọng.
Ví dụ: Trong thị trường dầu mỏ, khi lãi suất tăng, chi phí lưu trữ dầu mỏ cũng tăng. Điều này khiến giá hợp đồng tương lai dầu mỏ phải điều chỉnh lên cao để phản ánh sự tăng chi phí này. Theo một số phân tích, khi lãi suất tại Hoa Kỳ tăng 1%, giá của hợp đồng tương lai dầu có thể tăng thêm 1-2% do chi phí lưu trữ và chi phí cơ hội tăng cao (Nguồn: Bloomberg, 2023).
III. Tác động của lãi suất lên quyền chọn
1. Lãi suất và giá quyền chọn mua
Đối với quyền chọn mua, khi lãi suất tăng, giá trị của quyền chọn mua cũng có xu hướng tăng. Lý do là khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc giữ tiền mặt cao hơn, và việc mua quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn so với việc mua hàng hóa vật chất.
2. Lãi suất và quyền chọn bán
Ngược lại, đối với quyền chọn bán, lãi suất tăng có thể làm giảm giá trị của chúng. Điều này là do khi lãi suất tăng, nhu cầu bán tài sản cơ bản thông qua quyền chọn giảm vì chi phí vay vốn để mua lại tài sản cơ bản tăng cao.
3. Lãi suất phi rủi ro (Risk-free rate)
Trong các mô hình định giá quyền chọn, như mô hình Black-Scholes, lãi suất phi rủi ro đóng vai trò quan trọng trong việc tính toán giá trị của cả quyền chọn mua và quyền chọn bán. Khi lãi suất phi rủi ro tăng, giá trị quyền chọn mua sẽ tăng, trong khi giá trị quyền chọn bán có xu hướng giảm.
IV. Chiến lược phòng ngừa rủi ro và lãi suất
1. Hedging bằng hợp đồng tương lai trong điều kiện lãi suất cao
Khi lãi suất tăng, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn hơn trong việc phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai. Điều này là do chi phí vay vốn để mua hợp đồng tương lai tăng, khiến cho việc phòng ngừa trở nên đắt đỏ hơn. Trong điều kiện này, các doanh nghiệp có thể tìm kiếm các công cụ phòng ngừa khác, chẳng hạn như quyền chọn, để giảm thiểu rủi ro chi phí.
2. Hedging bằng quyền chọn trong điều kiện lãi suất thấp
Ngược lại, trong điều kiện lãi suất thấp, chi phí vay vốn thấp làm cho các chiến lược phòng ngừa rủi ro trở nên khả thi hơn. Các doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều quyền chọn mua và bán để bảo vệ giá trị tài sản, giúp quản lý rủi ro tốt hơn trong các giai đoạn biến động.
V. Các yếu tố khác ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa lãi suất và giá phái sinh
1. Tác động của lạm phát
Lạm phát có mối liên hệ chặt chẽ với lãi suất, và cả hai yếu tố này đều ảnh hưởng đến giá phái sinh. Khi lạm phát tăng, ngân hàng trung ương thường tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, từ đó tác động lên giá phái sinh. Ví dụ, trong năm 2022, lạm phát tăng mạnh khiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tăng lãi suất, dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong giá của các hợp đồng tương lai dầu và vàng (Nguồn: CNBC, 2022).
2. Biến động tỷ giá
Tỷ giá hối đoái và lãi suất cũng có mối quan hệ mật thiết, và khi tỷ giá thay đổi, giá phái sinh hàng hóa quốc tế cũng bị ảnh hưởng. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng sự biến động của tỷ giá khi sử dụng phái sinh để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ.
Thông Tin Liên Hệ
Nếu bạn cần thêm thông tin hoặc có bất kỳ thắc mắc nào, vui lòng liên hệ với chúng tôi qua các kênh sau:
- Trụ sở chính: 37 Nguyễn Trung Trực, P.Bến Thành, Q.1, TP.HCM
- VPĐD: 150 Đường D, KĐT Lakeview City, P.An Phú, TP.Thủ Đức, TP.HCM
- Website: phatdatinvesting.com.vn
- Fanpage: Phat Dat Holdings
- Youtube: Phat Dat Holdings
- Zalo: 0886391088
- Email: cskh@phatdatinvesting.com.vn
- Hotline: 088 639 10 88
- Mã số thuế: 0313245689
