Thị trường hàng hóa nguyên liệu toàn cầu tiếp tục ghi nhận nhịp tăng tích cực khi lực cầu áp đảo được duy trì sang phiên thứ ba liên tiếp. Trong bức tranh chung đó, bạc nổi lên như tâm điểm chú ý khi giá leo lên vùng đỉnh lịch sử xung quanh mốc 90 USD/ounce, kích hoạt làn sóng mua vào mạnh mẽ từ giới đầu tư. Ngược lại, ca cao chịu áp lực giảm sâu do những tín hiệu kém khả quan từ cung – cầu. Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số MXV-Index tăng gần 1,2%, đạt 2.559 điểm.
Dòng tiền trú ẩn thúc đẩy giá bạc chinh phục đỉnh lịch sử
Kết phiên giao dịch ngày 14/1, nhóm kim loại quý tiếp tục duy trì đà tăng mạnh, trong đó bạc ghi nhận diễn biến nổi bật nhất khi xác lập mức giá cao chưa từng có. Với bốn phiên tăng liên tiếp, bạc đang trở thành điểm đến của dòng tiền trong bối cảnh nhà đầu tư gia tăng nhu cầu phòng ngừa rủi ro trước những bất ổn vĩ mô và chính sách.
Đóng cửa phiên, giá bạc giao ngay trên sàn COMEX tăng 5,9%, lên tới 91,4 USD/ounce – mức cao kỷ lục trong lịch sử giao dịch. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, giá bạc đã tăng gần 29%, vượt trội so với nhiều loại tài sản khác trên thị trường.
Đà tăng của bạc diễn ra đồng thời với xu hướng suy yếu của đồng USD, khi chỉ số DXY lùi về mức 99,07 điểm. Theo các chuyên gia, việc đồng bạc xanh đánh mất những ngưỡng hỗ trợ quan trọng cho thấy dòng vốn đang dịch chuyển khỏi tiền tệ pháp định, tìm đến các tài sản trú ẩn có tính thanh khoản cao như kim loại quý.
Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), ngoài yếu tố cung – cầu vật chất, giá bạc còn được hỗ trợ bởi những bất định xoay quanh triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Các tín hiệu mới từ môi trường điều hành vĩ mô đang khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất trong thời gian tới. Trong bối cảnh đó, các tài sản không mang lại lợi suất như bạc trở nên hấp dẫn hơn đối với giới đầu tư.
Về mặt vĩ mô, các dữ liệu lạm phát vừa công bố cho thấy áp lực giá tại Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 11/2025 chỉ tăng 0,2%, trong khi CPI tháng 12 ở mức 2,7% và CPI lõi duy trì quanh 2,6%. Theo Pantheon Macroeconomics, việc doanh nghiệp chủ động hấp thụ chi phí đầu vào thay vì chuyển hoàn toàn sang giá bán đang góp phần kiểm soát lạm phát kỳ vọng, qua đó mở ra dư địa chính sách trong năm 2026 và hỗ trợ cho các tài sản trú ẩn như bạc.
Dưới góc độ kỹ thuật và dòng tiền, nhiều tổ chức tài chính lớn đánh giá xu hướng tăng của bạc đang được củng cố bởi nguồn cung vật chất thắt chặt, nhu cầu đầu tư gia tăng cùng với những bất ổn trên thị trường tài chính toàn cầu. Giá bạc được kỳ vọng có thể sớm tiến sát mốc tâm lý 100 USD/ounce, dù rủi ro điều chỉnh kỹ thuật có thể xuất hiện khi thị trường bước sang giai đoạn sau quý I.
Tại thị trường trong nước, giá bạc miếng 999 trong phiên ngày 15/1 ghi nhận ngày tăng thứ ba liên tiếp với biên độ khoảng 5,7% ở cả hai chiều mua và bán. Tại Hà Nội, giá bạc 999 được niêm yết trong khoảng 2,912 – 2,942 triệu đồng/lượng, trong khi tại TP. Hồ Chí Minh, mức giá giao dịch dao động quanh 2,914 – 2,947 triệu đồng/lượng.
Nguồn cung cải thiện gây sức ép lên giá ca cao
Trái ngược với nhóm kim loại quý, thị trường nguyên liệu công nghiệp chứng kiến lực bán chiếm ưu thế, trong đó ca cao là mặt hàng giảm mạnh nhất. Kết phiên, giá ca cao giảm gần 2,6%, xuống còn 5.090 USD/tấn.
Theo đánh giá, nhu cầu tiêu thụ suy yếu cùng với triển vọng nguồn cung dồi dào hơn tại khu vực Tây Phi đã tạo áp lực lớn lên giá ca cao trong phiên vừa qua.
Về phía cầu, các dữ liệu do Reuters tổng hợp cho thấy bức tranh kém tích cực của hoạt động chế biến ca cao toàn cầu. Giới đại lý dự báo sản lượng nghiền tại châu Âu sẽ giảm từ 0,3% đến 2%, trong khi khu vực châu Á có thể ghi nhận mức sụt giảm sâu hơn, từ 10% đến 11,7% so với cùng kỳ năm trước. Trước đó, kết quả kinh doanh quý III cũng phản ánh xu hướng tiêu cực khi lượng nghiền tại châu Âu và châu Á lần lượt giảm 4,8% và 17%, trong khi Bắc Mỹ là khu vực duy nhất duy trì mức tăng nhẹ 3,2%.
Ở chiều nguồn cung, điều kiện canh tác tại các quốc gia sản xuất chủ chốt ở Tây Phi đang cải thiện rõ rệt, trực tiếp tạo áp lực giảm giá. Cả Tập đoàn Tropical General Investments (TGI) và Mondelez đều ghi nhận mùa vụ tích cực tại Bờ Biển Ngà và Ghana. Số liệu thực tế từ Mondelez cho thấy lượng quả ca cao hiện cao hơn khoảng 7% so với mức trung bình 5 năm. Chất lượng quả được đánh giá tốt hơn đáng kể so với niên vụ trước, khiến nông dân kỳ vọng sản lượng thu hoạch sẽ tăng mạnh trong giai đoạn cao điểm tháng 2 và tháng 3 sắp tới.
Hoạt động hậu cần tại các cảng xuất khẩu cũng phản ánh sự cải thiện của nguồn cung. Trong tuần kết thúc ngày 11/1, lượng ca cao cập cảng tại Bờ Biển Ngà đạt 54.000 tấn, tăng 25,6% so với tuần trước và cao hơn 12,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là lần đầu tiên kể từ giữa tháng 12, khối lượng hàng tuần vượt mức cùng kỳ. Mặc dù tổng lượng xuất khẩu lũy kế của niên vụ hiện vẫn thấp hơn 2,76% so với năm trước, đạt khoảng 1,125 triệu tấn, nhưng xu hướng tăng trong những tuần gần đây đã phần nào làm giảm lo ngại về nguy cơ thiếu hụt nguồn cung.
Dẫu vậy, tồn kho vẫn đang đóng vai trò là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá ca cao. Lượng tồn kho do sàn ICE giám sát tại các cảng của Mỹ ghi nhận vào giữa tuần chỉ ở mức 1,68 triệu bao, vẫn nằm trong vùng thấp sau khi chạm đáy 10 tháng vào cuối tháng 12 năm ngoái. Điều này cho thấy trạng thái dự trữ trên thị trường vẫn còn khá mỏng trong bối cảnh giới đầu tư đang chờ đợi nguồn cung mới từ vụ thu hoạch sắp tới.
