Thị trường hàng hóa nguyên liệu khép lại tuần giao dịch đầy biến động với diễn biến tích cực khi MXV-Index tăng gần 3%, vươn lên mốc 2.516 điểm. Trong đó, bạc trở thành tâm điểm chú ý khi ghi nhận mức tăng mạnh tới 12%, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Trái ngược với diễn biến trên, thị trường ngô chịu sức ép đáng kể trước triển vọng dư cung toàn cầu ngày càng rõ rệt.
Bạc tăng mạnh nhưng tín hiệu thận trọng dần xuất hiện
Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, nhóm kim loại ghi nhận xu hướng phân hóa rõ ràng. Bạc nổi bật nhất khi duy trì đà tăng trong phần lớn các phiên đầu tuần. Trên Sở COMEX, giá bạc tăng liên tiếp bốn phiên, vượt mốc 92 USD/ounce trong ngày 15/1, đánh dấu mức cao nhất trong nhiều năm trở lại đây.
Tuy nhiên, áp lực chốt lời đã xuất hiện vào cuối tuần khi các rủi ro địa chính trị phần nào lắng dịu, kéo giá bạc điều chỉnh giảm hơn 4% trong phiên cuối. Dù vậy, tính chung cả tuần, bạc vẫn đóng cửa ở mức 88,54 USD/ounce, cao hơn gần 11,6% so với thời điểm cuối tuần trước đó.
Theo đánh giá từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), đà tăng mạnh của bạc là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng. Ngay từ đầu tuần, dòng tiền có xu hướng tìm đến các tài sản mang tính phòng thủ trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu gia tăng lo ngại liên quan đến định hướng chính sách tiền tệ của Mỹ. Những thông tin pháp lý xoay quanh Chủ tịch Fed đã làm dấy lên nghi vấn về áp lực chính trị đối với quá trình điều hành, qua đó thúc đẩy tâm lý phòng ngừa rủi ro.
Bên cạnh đó, các số liệu kinh tế mới công bố cho thấy lạm phát tại Mỹ tiếp tục có dấu hiệu hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng Fed có thể duy trì lập trường nới lỏng trong thời gian tới. Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số CPI tháng 12/2025 tăng 2,7% so với cùng kỳ, CPI lõi tăng 2,6%, trong khi PPI tháng 11 chỉ tăng 0,2% — đều phù hợp với dự báo của thị trường. Trong bối cảnh này, giới phân tích cho rằng các doanh nghiệp Mỹ đang chủ động hấp thụ một phần chi phí gia tăng từ thuế nhập khẩu, giúp áp lực lạm phát không tăng quá mạnh. Điều này tạo môi trường thuận lợi cho các tài sản không sinh lợi suất như kim loại quý.
Ngoài yếu tố vĩ mô, căng thẳng địa chính trị liên quan đến quan hệ Mỹ – Iran trong tuần qua cũng góp phần thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Đồng thời, nhu cầu dài hạn đối với các khoáng sản chiến lược phục vụ chuyển dịch năng lượng tiếp tục đóng vai trò là lực đỡ cho thị trường kim loại. Tuy nhiên, khi rủi ro địa chính trị hạ nhiệt và Mỹ phát đi tín hiệu tạm thời chưa áp dụng các biện pháp thuế quan mới đối với khoáng sản chiến lược, thị trường đã dần trở lại trạng thái cân bằng.
Đáng chú ý, số liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) cho thấy trong tuần kết thúc ngày 13/1, vị thế mua ròng của các quỹ đầu cơ đối với bạc COMEX giảm xuống còn 13.792 hợp đồng, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2/2024. Điều này cho thấy đà tăng vừa qua chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu phòng thủ và thị trường vật chất, thay vì dòng vốn đầu cơ quy mô lớn.
Tại thị trường trong nước, do nguồn cung phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu, giá bạc 999 tiếp tục bám sát diễn biến thế giới. Tính đến ngày 18/1, giá bạc 999 tại Hà Nội dao động trong khoảng 2,899 – 2,929 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra). Tại TP. Hồ Chí Minh, giá được niêm yết quanh mức 2,901 – 2,935 triệu đồng/lượng, tăng hơn 12% so với cuối tuần trước.
Giá ngô giảm sâu trước áp lực dư cung
Ở chiều ngược lại, thị trường nông sản chứng kiến lực bán quay trở lại trên diện rộng. Đáng chú ý, giá ngô thế giới giảm hơn 4,7% trong tuần, lùi về mức 167,2 USD/tấn.
Áp lực giảm giá xuất hiện ngay từ đầu tuần sau khi Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) công bố báo cáo Cung – cầu nông nghiệp thế giới (WASDE) tháng 1. Theo báo cáo này, USDA bất ngờ nâng dự báo sản lượng ngô Mỹ niên vụ 2025–2026 lên mức kỷ lục 432,3 triệu tấn, tăng 1,6% so với tháng trước nhờ điều chỉnh tăng cả năng suất và diện tích thu hoạch. Điều này đã đẩy tồn kho ngô cuối kỳ tại Mỹ lên mức cao nhất trong vòng 9 năm.
Trên phạm vi toàn cầu, tồn kho ngô cuối kỳ cũng được USDA nâng thêm 11 triệu tấn, lên khoảng 291 triệu tấn, cho thấy tình trạng dư cung ngày càng rõ rệt. Bên cạnh đó, thông tin sản lượng ngô Trung Quốc vượt mốc 300 triệu tấn càng làm gia tăng tâm lý bi quan, khiến giá ngô lao dốc mạnh trong phiên đầu tuần.
Sau tác động tiêu cực từ báo cáo WASDE, giá ngô có thời điểm hồi phục vào giữa tuần nhờ các tín hiệu tích cực từ thị trường năng lượng. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), sản lượng ethanol trong tuần kết thúc ngày 9/1 đạt mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu tiêu thụ ngô cho sản xuất nhiên liệu sinh học gia tăng. Tuy nhiên, đà phục hồi này không kéo dài khi các báo cáo nguồn cung tiếp tục phát đi thông điệp kém tích cực.
Cụ thể, Hội đồng Ngũ cốc Quốc tế (IGC) trong báo cáo tháng 1/2026 đã nâng dự báo sản lượng ngô toàn cầu niên vụ 2025–2026 lên khoảng 1,31 tỷ tấn, cao hơn đáng kể so với các ước tính trước đó, chủ yếu nhờ vụ mùa thuận lợi tại Mỹ và Trung Quốc. Đồng thời, Sàn Giao dịch ngũ cốc Rosario (BCR) cũng nâng dự báo sản lượng ngô Argentina lên mức kỷ lục 62 triệu tấn, bất chấp điều kiện thời tiết khô hạn. Những thông tin này tiếp tục củng cố triển vọng nguồn cung dồi dào, qua đó duy trì áp lực giảm giá đối với thị trường ngô trong ngắn hạn.
